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千金-益母颗粒美國經濟正在復蘇是騙局經濟數據慘不忍睹

发布时间:2020-02-15 17:03:23

美国经济正在复苏是骗局?经济数据惨不忍睹

美国经济正在复苏是骗局

法国兴业银行策略师表示,市场对于美国经济正在复苏的看法是虚妄的,并称2015年下半年资产市场会有"猛烈"的回应

以长期看空而闻名的法国兴业银行策略师阿尔伯特-爱德华兹(Albert Edwards)上周四表示,市场对于美国经济正在复苏的看法是虚妄的,并称2015年下半年资产市场会有"猛烈"的回应

阿尔伯特-爱德华兹在周四发布的这份研究报告中写道,"美国企业利润的下行趋势正在加速,而且这不仅仅是能源价格或者是美元汇率所造成的现象--整个二月全部的美国经济数据都是令人失望的"

美股主要指数2015年以来多次刷新点位纪录,纳斯达克综合指数也有望突破2000年代科技泡沫期间曾有过的高位

不过阿尔伯特-爱德华兹在报告中指出,市场参与者太过于跟随美联储对于漂亮的非农就业报告的关注,而没有考察企业的盈利表现或者是低迷的经济数据,

美联储主席珍妮特-耶伦在本周的国会听证会发言中给出了偏向鸽派的定调,称联储会在实现基准利率的正常化目标时保持耐心

市场分析师纷纷据此将加息时机的预期延后,很多人现在认为联储会在9月甚至更晚才提高短期利率,而不是之前大家普遍认为的6月

阿尔伯特-爱德华兹说,"现实是,经济的绝大部分,以及企业的盈利和经济数据(甚至是能源行业之外的数据),都是惨不忍睹的"

他强调,"经济周期会因为资产泡沫的崩溃而被拖垮,这应该会在'收紧'货币政策产生任何效果之前全球金融危机让我们学到了一些东西,但绝对不是这个"

这份研究报告也指出,2015年至今的大量经济数据都令人意外地处于下行方向,几乎是2009年以来最糟糕的开年走势阿尔伯特-爱德华兹在其中提及的例子有零售销售额,工厂订单以及个人开支等

此外,报告还指出了部分令人失望的企业财报--华尔街巨头摩根士丹利的利润指标远不及预估值,零售巨头沃尔玛也在上周给出了不及市场预期的收入数字

阿尔伯特-爱德华兹说,在之前,这样糟糕的财报通常伴随着美国经济的直接衰退局面他写道,"既然股市还在不断冲击纪录新高,那一定是我看漏了什么重要的信息我之前也见识过这样的局面,我完全知道这个故事会怎么收场,通常来说,发疯的不会是我"

虽然阿尔伯特-爱德华兹的看空论调和预期被大量同行以及竞争对手所关注,但是也不总是正确他在2012年9月曾说,美国再次进入衰退,并对标准普尔500指数的所谓"终极"死叉,也就是50个月均线向下穿过200个月均线提出过警告

不过相比阿尔伯特-爱德华兹发出这一看空言论的时候,标准普尔500指数之后大涨约50%很多分析师对他提出的股市处于崩溃边缘的看法也不以为然,认为全球央行都严阵以待,准备在任何不稳定局面下提供支持

CNBC综合统计的数据显示,多名分析师平均认为标准普尔500指数会在2015年结束时候达到2185点这意味着美股市场全年的回报将仅仅略高于6%,远低于2014年时候的11.5%

加拿大皇家银行资本市场是市场中相对积极的一方,该行的美国市场首席策略师乔纳森-格鲁布(Jonathan Golub)认为,标准普尔500指数的2015年年终目标应该是2325点--相比之下,指数的周三收盘位置是2113.86点

界面马敏行报道称,由于美联储加息预期升温及美国经济复苏,大量资金流入美国并推高美元截至2015年2月26日,美元指数报94.51,相对2014年6月1日上涨超过17.5%

这似乎让一些美国企业措手不及,首当其冲的是美国大型跨国企业由于美国企业的商品和服务在海外变得更加昂贵,1月底,微软(Microsoft)、宝洁(Procter&Gamble)、辉瑞制药(Pfizer)等大型企业纷纷下调利润增长预期

彭博社援引资深指数分析师霍华德西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)的评论称,道琼斯工业平均指数中的30家代表公司,海外销售收入占总收入的约50%

然而他同时指出,事实上,大多数美国企业并没有过分依赖国外市场对于标普中型股400指数(S&P Midcap 400 Index)的企业,国外销售收入仅占总收入的23%而对于标普小型股600指数(S&P Smallcap 600 Index),这一数字则只有16%

对于庞大的美国经济而言,汇率带来的影响似乎"微不足道"根据美国银行的测算,如果美元升值10%,对美国经济增长的影响只有0.25个百分点左右事实上,根据彭博1月调查的预估中值,美国经济增长今年很可能将从2014年的2.4%加速到3.2%

由于美元升值,海外买家购买力减弱,美国贸易逆差或许会进一步扩大

而进口价格走低也会刺激进口量增长,汇丰美国首席经济学家凯文-洛根(Kevin Logan)表示,虽然这将使部分需求从国内生产商转移到外国生产商,但另一方面,进口产品的价格下降,将抑制通货膨胀,进而提升美国人的购买力

这将是更为重要的影响,因为消费者支出几乎占到国内生产总值(GDP)的 70%,而出口收入仅占13%

布朗兄弟哈里曼公司(Brown Brothers Harriman)的货币策略全球业务负责人马克-钱德勒(Marc Chandler)表示,对于美国企业,他们的海外布局战略大多更倾向于通过直接投资,而不是出口

通过海外工厂提供海外需求的美国企业,他们并不指望美元走软,而是期待全球经济增长对消费的刺激

即使美国企业自身,它们也有各种途径对冲汇率风险

一种方式是把工厂落在目标市场国"在过去20年里,大部分公司已经将供应链实现区域化并充分完善,与他们的客户分布相匹配"Sanford C. Bernstein公司的分析师史蒂芬(Steven Winoker)表示

这意味着,虽然美元走强减少了总收入,但成本(包括劳动力和原材料等支出)也会按照相应比例减少

此外,当美元变得更加昂贵,跨国企业会把他们的收入留在国外,并在同一个海外市场进行再投资,以避开美国高企的税率美国总统奥巴马曾经表示,约有2万亿美元美国公司的收入被留在了境外

雷蒙德公司(Raymond James & Associates Inc)首席经济学家斯科特-布朗(Scott Brown)表示,美国的经济前景依旧乐观,因为"美元升值对整个美国经济的有利影响会持续存在,而且完全可以覆盖对企业利润的冲击

"我们已经听到了各种警告,"布朗说,"但当你回头看看美国经济,可以发现需求依旧旺盛,我们可以度过这个艰难的时期"

根据IMF的预测,2015年,美国实际GDP增长率预估值为3.093%,不仅高于1.11%的危机期间水平,还高于2.65%的历史平均水平;

2015年,美国通胀率预估值为2.126%,虽略高于美联储2%的政策目标,但考虑到这个预估值是基于明显高估的油价水平,所以,美国通胀压力可能将低于预期;

2015年,美国失业率预估值为5.945%,虽然还是高于危机前水平,但较危机期间7.91%的平均水平已有明显改善;

2015年,美国名义GDP全球占比的预估值为16.167%,虽然绝对数值还是较2014年下降,但0.11个百分点的降幅已创1999年以来的最低,一定程度上表明危机对美国经济霸权地位的边际冲击力已经大减

当然,从数据看,2015年美国经济依旧面临着一些挑战,包括劳动生产力提升缓慢、储蓄率悄然上升、货币乘数下降等不过,对美国经济可能真正形成威胁的,是政治和政策,而非实体经济自身

2015年,奥巴马任期将至,其民众支持率大幅下降可能引致一系列激进战略,而美国在全球地缘政治博弈中愈发显得被动,这将带来更多政治风险

此外,耶伦领导下的美联储显露出偏离本位和风格飘忽的特征,很可能不经意间就会成为美国经济稳健复苏的最大不确定性来源

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